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日経先物とＡＩ半導体セクターに特化したバブル気味な好需給を背景とする上値模索トレンドの継続が本線。想定レンジは69,500～74,500円。

波乱要因としては以下の３点に警戒。

（１）ＡＩ半導体セクターでの利確ラッシュ ： ＮＹ株展望でもお伝えしたように、米半導体大手マイクロンの決算（6/24）は好内容にて買い材料視される可能性が高いものの、市場期待値の高さ、マイクロンの「好決算 ≠ 株高」特性、ハイテク株に累積している利確バイアスなどから、調整トレンド入りの起点として要注意。

（２）日米金利の上昇 ： 反政府系メディアや評論家を中心にインフレ・金利高・財政破綻が誇張されていますが、日米金利ともにマイルドなインフレを前提とした「健全な範囲」での推移を継続中。ただし、米５月消費者物価インフレ指標（ＰＣＥデフレータ　6/25）がインフレ加速懸念を高める可能性があるため、金利高 → ハイテク株の利確ラッシュによる指数下振れ → 個別全面安もリスクシナリオとしてケア。

（３）弱テクニカル銘柄への投げ売り連鎖 ： 今週も「日経高による個別物色のすそ野の広がり、弱テクニカル銘柄全般の底上げ」への過度の期待はＮＧ。むしろ、日経平均の10日線付近（67,000円台半ば）までの良識的な調整であっても、現値からの下げ幅が4,000円超となるネガティブインパクトの大きいものとなるため、薄商い銘柄、弱テクニカル銘柄ほど連鎖的投げ売りが警戒されます。当該タイプは慌てず急いで取捨選択を進めたいところ。

その他、停戦合意を前提としている中東情勢の再混乱に加えて、6月末の米年金基金のリバランス（資産配分の調整）や7月2週の国内指数連動型ＥＴＦ（上場投資信託）の決算などに絡めた需給悪化も念頭に。

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